Agosto 2014 vol. 1 num. 1 - XVII Simpósio de Pesquisa Operacional e Logística da Marinha

Artigo - Open Access.

Idioma principal

IMUNIZAÇÃO DO RISCO DE TAXA DE JUROS DE MERCADO (ETTJ) EM UMA CARTEIRA PREVIDENCIÁRIA SIMULADA

Gregorio, Thierry Faria da Silva ; Vianna, Guilherme Dornelas ; D’Amato, João Santoro ; Santos, Marcos dos ;

Artigo:

Nesta pesquisa apresentam-se as principais estratégias de imunização do risco da taxa de juros de mercado (ETTJ), utilizando medidas clássicas na avaliação de riscos, a duration (duração), a duração modificada e a convexidade. O objetivo deste estudo é realizar a imunização do risco de taxa de juros do passivo de uma carteira previdenciária simulada de uma Entidade de Previdência Complementar, na qual os recursos garantidores são investidos em títulos públicos pós-fixados em IPCA, denominados Notas do Tesouro Nacional – Série B (NTN-B). A principal linha de ação é igualar a duração modificada do ativo em relação ao passivo no intuito de alinhar os valores presentes do ativo e do passivo quando haja alterações nas taxas de juros de mercado.

Artigo:

This research presents the main strategies of immunization of the interest rate risk in the financial market, using classical measures of the risk assessment, like duration, the modified duration and convexity. The aim of this study is to perform the immunization of the interest rate risk of the liability from simulated portfolio of a pension fund entity which the guarantor resources are invested in bonds pos fixed in IPCA called National Treasury Notes - series B (NTN - B). The target of this study is match the modified duration of the asset with the modified duration of the liability, in order to align the present values of assets and liabilities when there are changes in the market interest rate.

Download (PDF)

Palavras-chave: Imunização, Risco de Taxa de Juros, Duração Modificada e Estrutura a Termo de Taxa de Juros, Immunization,

Palavras-chave:

DOI: 10.5151/marine-spolm2014-127243

Referências bibliográficas
  • [1] Associação Brasileira das Entidades Fechadas de Previdência Complementar. (2014). Consolidado Estatístico. Revista Fundos de Pensão, nº 390, São Paulo: 2014
  • [2] Bierwag, G. O. (1977). Immunization, duration, and the term structure of interest rates. Journal of Financial and Quantitative Analysis. December, 1.977. Pp-725-74
  • [3] Bierwag, G. O.; Kaufman, G. G. y Toevs, A. (1983). Duration: Its Development and Use in Bond Portfolio Management. Financial Analyst Journal. July-August, 198 Pp.15-35
  • [4] Conde, Cezar Newton. Tábua de Mortalidade Destinada a Entidades Fechadas de Previdência Privada. 1991. Tese de Mestrado. (Mestrado em Ciências Atuariais). Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, São Paulo: 1991.
  • [5] De la Peña, J. I. (1997). El riesgo de interés en seguros y pensiones: Una aproximación actuarial. Anales del Instituto de Actuarios Españoles, 1.996, Tercera Época, Número 2. Pp.49-172
  • [6] De la Peña, J. I.; Plazaola, I.I. (2008). El problema del rebalanceo en las estrategias inmunizadoras. Análisis Financiero, 2008, Número 108. Pp.66-76
  • [7] Fabozzi, F. J.; Modigliani, F. y Ferri, M. G. (1996). Mercados e Instituciones Financieras. Prentice – Hall Hispanoamericana S.A. (México)
  • [8] Fisher, L. y Weil, R. (1971). Coping with the Risk of Interest-Rate Fluctuations: Returns to Bondholders from Naive and Optimal Strategies. Journal of Business, October, 1.971. Pp.408-431.
  • [9] Gregorio, Thierry Faria da Silva (2013). Aplicación del modelo Smith-Wilson a la estructura temporal de tipos de Interés. Efectos sobre las provisiones matemáticas de una entidad aseguradora del ramo de vida. Tese de Mestrado. Facultad de Ciencias Economicas y Empresariales. Universidad de Málaga, Málaga: 2013
  • [10] Mantovanini, Rosaura E. Morganti (1995). Macaulay Duration: Método para administrar o Risco de Taxa de Juros em Bonds sem Opção de Recompra e Isentas do Risco de Inadimplência. Tese de Mestrado. Fundação Getúlio Vargas de São Paulo, São Paulo: 1995.
  • [11] Marques, Demósthenes (2011). Asset Liability Management (ALM) para entidades fechadas de Previdência complementar no Brasil. Tese de Mestrado. Universidade de Brasilia, Brasilia: 2011
  • [12] Perez, José Maurício (1994). O Risco da Taxa de Juros em Carteira de Renda Fixa: Estratégias de Hedge no Mercado Futuro de Depósitos Interfinanceiros. Tese de Mestrado. Universidade Federal do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro: 1994.
  • [13] Redington, F.M. (1952). Review of the principles of Life-Office Valuations. The Journal of the Institute of Actuaries, nº 78, 1.952, London. pp- 286 - 340
  • [14] Reitano, R. R. (1994). Non-Parallel Yield Curve Shifts and Immunization. Proceedings of the 4th AFIR, April 20-22, 1.994. .Orlando, Florida. Pp- 427 – 455
  • [15] Superintendência de Seguros Privados. (2014). Modelos de Interpolação e Extrapolação da ETTJ. Disponível em: www.susep.gov.br
  • [16] Svensson, L. E. O. (1994). Estimating and Interpreting Forward Interest Rates: Sweden 1992 - 1994 , International Monetary Fund Working Paper, No. 114, Washington DC
Como citar:

Gregorio, Thierry Faria da Silva; Vianna, Guilherme Dornelas; D’Amato, João Santoro; Santos, Marcos dos; "IMUNIZAÇÃO DO RISCO DE TAXA DE JUROS DE MERCADO (ETTJ) EM UMA CARTEIRA PREVIDENCIÁRIA SIMULADA", p. 917-927 . In: Anais do XVII Simpósio de Pesquisa Operacional e Logística da Marinha - SPOLM 2014. São Paulo: Blucher, 2014.
ISSN 2175-6295, ISBN: 2175-6295
DOI 10.5151/marine-spolm2014-127243

últimos 30 dias | último ano | desde a publicação


downloads


visualizações


indexações